美联储降息路径遇阻？萨默斯警告：通胀压力或将阻碍大幅降息

元描述: 美联储最新降息决议引发市场欢欣，但前财政部长萨默斯警告称，通胀压力可能会阻碍美联储大幅降息，实际降息路径可能不及预期乐观。此外，萨默斯认为长期利率可能上升，并指出美联储可能低估了中性利率。

引言： 美联储本周宣布降息50个基点，这是近四年半来的首次降息，市场对此欢欣鼓舞。美股市场标普500指数更是创下新高，表明美联储的决议给市场带来了强劲的信心提振。然而，美东时间周四晚上，美国前财政部长萨默斯却泼了一盆冷水，他警告称，通货膨胀可能会阻碍美联储像预期的那样大幅降息，美联储的实际降息路径可能没有点阵图显示的那么乐观。

美联储降息路径：乐观与现实的差距

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）对基准利率的最新预测显示，明年年底的预期中值为3.4%，这意味着在本次降息50个基点基础上，可能会进一步降息150个基点。此外，美联储预计在2026年将降息50个基点，利率将长期维持在2.75%至3%之间。这似乎给市场带来了降息的预期，也让投资者对未来经济前景抱有更多希望。

然而，萨默斯在接受采访时却表达了不同的看法。他认为，"就通胀上升而言，若按照美联储认为的那样实施货币政策，风险相当大。" 他强调，如果通胀压力再次出现，"那么你就不会看到利率像FOMC官员们在点阵图中预测的那样大幅下降。"

萨默斯的观点并非空穴来风。尽管近期通胀有所缓和，但核心通胀仍然居高不下，这表明通胀压力仍然存在，美联储需要谨慎地权衡降息的力度。

长期利率：向上调整的可能性

除了对降息路径的担忧外，萨默斯还警告说，投资者也高估了美联储未来的宽松程度。他表示，"我怀疑，较长期利率将会出现一些向上调整——10年期或30年期利率可能会出现相当大的向上调整。"

截至发稿，美国10年期美国国债收益率为3.73%，远低于去年5%以上的高点。萨默斯指出，随着时间的推移，收益率提高将最终推高美国的抵押贷款利率。他表示，"与未来五年的平均利率相比，人们现在看到的抵押贷款利率可能相对较低。"

抵押贷款银行家协会数据显示，截至9月13日当周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率为6.15%，而年初时为6.78%。在新冠疫情之前的五年里，其平均水平约为4.2%。

长期利率的上升可能会对经济造成一定的压力，特别是对于那些需要贷款买房或进行其他投资的人来说。

中性利率：被低估的风险

萨默斯还重申了他的观点，即美联储低估了中性利率。事实上，美联储官员在本周的最新预测中也的确表达了对中性利率存在疑虑。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示："我们只是不知道‘中性利率将在哪里’，我们只能通过各种表象来了解它。"

他指的是，如果美联储的政策利率低于中性水平，通胀就会攀升。萨默斯则认为，财政贷款的增加以及在可再生能源和人工智能等领域的重大投资表明，中性利率将上升，至少达到4%。

中性利率是一个重要的概念，它指的是既不会刺激也不会抑制经济增长的利率水平。 如果美联储低估了中性利率，那么其目前的降息政策可能会导致通货膨胀失控，从而损害经济增长。

萨默斯的警告为市场敲响了警钟，投资者需要谨慎看待美联储的降息政策，并密切关注通货膨胀和长期利率的变化。

萨默斯观点的影响

萨默斯的观点引发了市场对美联储降息路径的重新思考，一些分析师也开始质疑美联储是否会像预期的那样大幅降息。

市场反应：

  • 股市：美股市场在萨默斯发表言论后出现了一些回调，但总体上依然保持强劲。投资者似乎对萨默斯的警告持谨慎态度，但并没有完全改变对整体经济前景的乐观情绪。

  • 债券市场：美国国债收益率在萨默斯发表言论后有所上升，这反映了投资者对通货膨胀预期和长期利率上升的担忧。

  • 货币市场：美元指数小幅上涨，这表明投资者对美元的避险需求有所增加。

专家观点：

  • 一些经济学家认为萨默斯的观点过于悲观，他们认为通货膨胀已经开始下降，美联储可以继续降息。

  • 其他经济学家则认为萨默斯的警告是合理的，他们认为通货膨胀仍然是一个潜在的威胁，美联储需要谨慎行事。

结论：

萨默斯的警告提醒我们，美联储的降息路径并不一定像预期的那样乐观。通货膨胀仍然是一个需要密切关注的因素，投资者需要谨慎看待美联储的政策，并根据市场情况调整投资策略。

常见问题解答

Q：为什么萨默斯认为通货膨胀可能会阻碍美联储大幅降息？

A： 萨默斯认为，即使近期通胀有所缓和，核心通胀仍然居高不下，这表明通胀压力仍然存在。如果通胀压力再次出现，美联储可能无法像点阵图中预测的那样大幅降息。

Q：萨默斯认为长期利率可能上升的原因是什么？

A： 萨默斯认为，随着时间的推移，美联储的货币政策转向宽松，将导致美国国债收益率上升，从而推高美国的抵押贷款利率。

Q：为什么萨默斯认为美联储可能低估了中性利率？

A： 萨默斯认为，财政贷款的增加以及在可再生能源和人工智能等领域的重大投资表明，中性利率将上升，至少达到4%。

Q：中性利率是一个怎样的概念？

A： 中性利率指的是既不会刺激也不会抑制经济增长的利率水平。如果美联储低估了中性利率，那么其目前的降息政策可能会导致通货膨胀失控，从而损害经济增长。

Q：萨默斯的警告对市场有什么影响？

A： 萨默斯的警告引发了市场对美联储降息路径的重新思考，一些分析师也开始质疑美联储是否会像预期的那样大幅降息。市场反应包括股市回调、债券收益率上升和美元指数小幅上涨。

Q：投资者应该如何看待萨默斯的警告？

A： 萨默斯的警告提醒我们，美联储的降息路径并不一定像预期的那样乐观。投资者需要谨慎看待美联储的政策，并根据市场情况调整投资策略。

总结

萨默斯的警告为市场敲响了警钟，投资者需要谨慎看待美联储的降息政策，并密切关注通货膨胀和长期利率的变化。即使美联储降息决议为市场带来了一丝希望，但通胀压力和中性利率的风险仍然存在，投资者需要保持理性，审慎投资。市场可能还会出现波动，投资者需要根据市场情况调整投资策略，以应对未来可能出现的挑战。