近日，“白色石油”碳酸锂期货价格大幅波动，成为商品期货市场最火热的品种之一。
5日晚间，广期所再度出手，发布通知称，自2023年12月6日（星期三）结算时起，碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准维持9%不变。其实，这已经是监管六天内的第三次出手。
12月4日，碳酸锂期货全线跌停，所有合约均跌破10万元大关。12月5日，碳酸锂期货再度全线跌停，续创上市以来新低，上演两个连续跌停的行情。
碳酸锂价格为何加速下跌？价格大跌后，供应过剩是否有缓解？主力合约LC2401将迎来上市以来的首次交割，是否能够顺利交割，备受市场关注。在行情走向火爆之际，广期所紧急出手降温，多次调控手续费和实施交易限额。
碳酸锂期货连续跌停，部分高成本矿企或停产
作为锂电产业的核心原材料，碳酸锂的走势一直备受关注。12月4日，碳酸锂期货全线跌停。其中，主力合约碳酸锂2401报9.635万元/吨，增仓1万手跌停。
12月5日，碳酸锂期货再度跌停，主力合约LC2401触及7%跌停板，报9.3万元，单日增仓4739手；2402-2410合约全部触及10%跌停板，其中LC2407合约单日增仓9735手。
对于碳酸锂近日为何连续跌停，平安期货研究所分析称，首先，受资金面影响，在本轮碳酸锂持续单边下行趋势当中，空头已获利颇丰，多头在持续大跌后面临提保、追保等各种资金压力，存在强行减仓或者平仓风险，多头踩踏加剧了碳酸锂下行趋势；其次，近期需求表现平平，下游正极企业基本看空后市，部分外购原料出现倒挂严重迹象选择停产减产，需求进一步走弱；最后，当前碳酸锂产业处于周期下行阶段，产业上下游、各行业机构全面看空的大背景下，短期碳酸锂仍有下行压力。
金瑞期货刘钟颖表示，下跌的原因主要是由于基本面供需过剩，市场对明年全球锂资源供应放量过剩较为确定，而投机资金的积极参与，下游买涨不买跌的心理加速了锂价下跌。
“究其原因，基本面过剩对期现货价格下行的指引力量叠加现货商抛货情绪加剧，两方因素综合使得盘面空方力量再度增强，引发各合约接连破位。”国信期货研究咨询部主管顾冯达说。
顾冯达指出，现货市场来看，碳酸锂接连破位使得上中游抛货情绪有所加剧，市场流动货源持续供需失衡。现货零单报价持续下移，大厂抛货消息传出，锂盐现货流动供应增量明显。然而，下游企业在成品库存高位叠加传统销售淡季来临下补库以刚需为主，短期内市场采购需求仍难有增量出现。
随着碳酸锂价格加速下行，碳酸锂已击破不少矿企的成本线，部分高成本生产企业将会面临停产。平安期货研究所认为，江西地区减产首当其冲，供应出现下降趋势，但总体供大于求格局仍难扭转，在跌至9万元附近后，供应预计进一步压缩，下跌速度也将得到一定缓和。
顾冯达表示，碳酸锂期现货大幅下跌对部分生产企业产生影响。据市场公开消息，在成本线被大幅击穿下，近期多家以外采锂矿为主的江西宜春碳酸锂生产商纷纷按下“暂停键”，某锂盐企业甚至出现存在将部分碳酸理产品转让并以此抵扣采购款项的情况。预计这一部分企业的减停产将削弱我国碳酸锂产量。然而，11月南美盐湖和澳洲、非洲锂矿到港量的增加预计将弥补我国产量的下降，碳酸锂供过于求的基本面预计仍将延续。
随着“白色石油”期货的大跌，或将对不少锂矿上市公司的业绩产生一定的影响。赣锋锂业投资者热线工作人员表示，碳酸锂期货价格下跌对公司营业收入和利润有一定的影响，公司会考虑灵活调整产能的规划。
盐湖股份投资者热线工作人员表示，公司一直都是现货交易，没有参与到期货市场中。期货价格对公司销售价格影响不大，但期货市场和现货市场有挂钩，如果期货市场碳酸锂价格一直跌肯定会影响目前现货市场的交易价格。
广期所紧急出手降温，六天连发三道金牌
随着碳酸锂期货走出了单边下跌的行情，成交量和持仓量大幅攀升，多空双方博弈加剧。其中，碳酸锂主力合约LC2401的成交量11月中旬的20多万手附近一路放大，昨日该合约跌停，成交量达到85.3万手的天量，创下合约上市以来的新高；LC2401的持仓量则从11月中旬的10万手附近，攀升至目前的15万手。
在行情走向火爆之际，广期所紧急出手降温。
12月5日晚间，广期所发布通知，自2023年12月6日（星期三）结算时起，碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准维持9%不变。其实，这已经是监管六天内的第三次出手。
12月4日晚间，广期所发布通知称，自2023年12月6日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。即广期所直接将主力合约的交易手续费提高3倍。
与此同时，广期所也再度将碳酸锂的交易限额收紧。自2023年12月6日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约上单日开仓量不得超过2000手。
广期所相关负责人表示，近期碳酸锂期货受诸多不确定因素影响，品种成交量持续放大，市场热度较高。为抑制市场交易过热，引导投资者理性参与，保障市场运行平稳，广期所已研究并出台了包括实施交易限额、调整平今仓手续费标准等在内的针对性措施。
值得注意的是，过去几周，已针对碳酸锂期货主力合约进行了多次调控。
11月30日，广期所刚宣布，自2023年12月4日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点八；11月24日，广期所就曾公告对碳酸锂期货实施交易限额，自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过10000手。
“纵观商品交易过程中，经常会出现各种爆款品种，之后大幅提升手续费，但这对波动率大品种的单边趋势基本影响不大，更多的是为了限制过度投机和高频交易投资者，对本轮碳酸锂总体下跌影响不大。”平安期货研究所表示。
刘钟颖认为，广期所出台交易限额、调整手续费标准等措施目的在于抑制市场交易过热带来的投资者非理性参与，或将减缓价格的巨幅波动，但市场看空预期较为一致，碳酸锂下行趋势难改。
碳酸锂将迎来首次交割，预计实际交割量不大
由于碳酸锂期货连续增仓跌停，尤其是主力合约LC2401将迎来上市以来的首次交割，持仓量却达到15万手（1吨/手），市场担忧交割风险。
平安期货研究所表示，近月合约持仓量持续增长一方面是由于现货价格远高于期货价格，对基差收窄还存在一定幻想，但市场上各网站报价现货报价高于实际成交价情况较为明显，后续多头需警惕现货价格持续下行；另一方面，当前近月价格相对偏高，现货成交低迷情况下，空头认为近月仍有更大下行空间。因此，多空博弈下，近月持仓量持续攀升。“就交割而言，在供大于求的情况下，预计持仓对后续交割影响有限。”
刘钟颖也认为，目前盘面成交较活跃，持仓量相较库存处于较高位置。由于广期所交割品要求较宽松，多头接货意愿有待观望。目前现货升水情况下，交割量是最终通过减仓降下来的持仓量，预计进入交割的量比较小，卖交经济性较低。预计12月中旬主力合约持仓量发生拐点，合约陆续移仓。
为保障交割业务顺利开展，广期所于11月22日在江苏省镇江市中远海运物流通港物流园组织了碳酸锂期货模拟交割活动。邀请来自期货公司、产业企业、期现公司等上百家企业相关人员到场，展示了碳酸锂从入库、质检至出库的全流程，提高了市场对交割业务具体流程的了解。
刘钟颖表示，展望后市，碳酸锂期价仍有下行空间，以8万元为成本支撑位，预计后市碳酸锂延续弱势震荡运行。目前矿端让利冶炼生产，碳酸锂成本重心持续下行，需求未见改善，供需过剩延续。以当前价格看明年锂资源平衡，预计全球过剩约20万-25万吨LCE，需求增速不及供应放量增速。
顾冯达也表示，基本面过剩对价格下行的指引力量未改，对应到目前期货下行趋势下的成本支撑位，我们预测8万元/吨或将形成强支撑，建议市场密切关注碳酸锂期货2401合约一旦出现连续减仓之后形成的低点企稳修复行情，警惕投机资金获利了结可能带来的盘面剧烈波动。
