棕榈油价格表现相对抗跌可逢低做多_炒股配资

棕榈油价格：供需紧缩、生物柴油政策助力，未来可期！

元描述： 棕榈油价格分析：供需紧缩、生物柴油政策助力，未来可期！深入探讨棕榈油市场基本面，分析马来西亚和印尼产量变化，印度需求旺盛，生物柴油政策利好等因素，展望棕榈油价格走势。

引言： 尽管市场情绪低迷，能源价格走低，棕榈油价格却展现出韧性，在近期呈现窄幅震荡的态势。这背后的原因是什么？是市场对棕榈油未来前景的乐观预期吗？还是仅仅是短暂的市场波动？本文将深入探讨棕榈油市场的基本面，从产量、需求、政策等多个角度，揭示棕榈油价格背后的逻辑，并展望未来的走势。

棕榈油市场：供需紧缩的现实

近年来，棕榈油市场一直处于供需紧缩的态势，价格波动较大。然而，近期棕榈油价格表现出相对抗跌的韧性，这与市场基本面密切相关。

马来西亚产量表现良好，但印尼减产阴影笼罩

马来西亚是全球最大的棕榈油生产国，今年上半年以来，马来西亚的棕榈油产量表现良好，1-6月累计产量同比增加79万吨，有望突破近三年一直无法突破的1900万吨产量瓶颈。从库存角度来看，虽然产量增加，但出口也较为旺盛，季节性累库进度缓慢，库存处于历年同期偏低位置。根据市场预估，7月份产量和出口依旧环比大增，库存累积幅度预计较小。

然而，印尼的情况却与马来西亚出现分化，今年以来减产传言不断。6-7月份盘面曾对印尼减产问题进行了反应，报价坚挺以及回购现象的出现间接反映了印尼产量不足。近期印尼公布5月份供需数据，产量下滑6%，至425.3万吨，证实了减产问题。

印尼减产的原因主要有两方面：一是去年厄尔尼诺的干旱影响主要表现在印尼；二是树木老龄化以及翻根。2021-2023年马来西亚产量低迷也是受树木老龄化以及翻根影响，从这个角度来说，印尼的减产将是一个中长期现象。

印尼减产，出口受限，价格支撑

印尼产量的不足随之带来的问题是出口供应紧张。继前期出现回购现象后，最近印尼贸易部表示计划修订DMO规则，旨在提高其国内市场的食用油价格上限。虽然印尼未计划改变DMO出口比例，但内外价格的变动可能会影响棕榈油出口潜力。

总而言之，马来西亚产量表现良好，但印尼减产问题不容忽视。两国产量变化对全球棕榈油供应格局产生重大影响，尤其是印尼减产，将进一步加剧棕榈油供应紧张，支撑棕榈油价格上涨。

印度需求旺盛，进口量激增

印度是全球主要的棕榈油进口国，其强劲的需求对棕榈油价格起到重要的支撑作用。斋月结束后，印度月度进口量皆在70万吨以上，且逐月递增。SEA公布的数据显示，7月份印度进口量达到109万吨，环比激增39%，为11个月最高。

虽然目前印度进口利润已经转负，但我们同时看到，印度近年来经济高速增长，带来更多的消费增量，印度在油脂市场存在强劲的内生需求。从季节性角度看，10月份印度将迎来排灯节，节前备货依然是棕榈油进口增长的动力。而进口利润的起伏通常只是阶段性表现，变化较快，无法作为中长期分析依据。因此，我们更倾向于认为印度旺盛的买需在下半年持续性较强。

生物柴油政策发力，需求增长可期

棕榈油需求的最大增量来自生物柴油。3月份，马来西亚B20再次提上日程，后续有望正式实施。印尼能源部近期表示，计划在2025年广泛使用以棕榈油为基础的B40生物柴油，取代目前的B35混合柴油。早在前年，印尼已经开始进行B40路测，目前以及未来陆续进行其他领域的测试。如果马来西亚B20和印尼B40均正式实施，两者叠加，预估带来170万～180万吨的棕榈油消费增量，棕榈油平衡表将进一步收紧。

棕榈油：未来可期

总体来说，棕榈油自身基本面相对偏紧。宏观层面对美国衰退预期的交易对棕榈油盘面有一定影响，但下方空间相对有限。印尼减产以及生物柴油增量是中长期棕榈油上涨的重要驱动，策略上建议逢低做多。品种价差方面，鉴于豆油和菜油相比棕榈油而言供应充足，棕榈油表现将继续强于其他油脂，豆油与棕榈油价差将在未来一段时间内维持低位。

棕榈油市场：未来展望

棕榈油市场未来将受到多种因素的影响，包括：