美联储降息预期反转：经济韧性与政策摇摆之间的博弈

元描述: 详解美国6月CPI数据公布后市场对降息的预期变化，分析美联储降息的可能性以及对中国经济的影响，并提醒投资者警惕降息预期过度乐观带来的风险。

引言: 美国6月CPI数据低于预期，市场对美联储降息的预期急剧升温，但专家指出，美国经济韧性和美联储立场摇摆不定，降息预期“打得过满”，投资者需警惕“利好出尽”带来的风险。

美国降息预期：经济韧性与政策摇摆之间的博弈

美国6月CPI数据公布后，市场对美联储降息的预期出现急转弯，降息概率大幅提升，但专家指出，市场对降息预期过于乐观，需警惕“利好出尽”带来的风险。

美国6月CPI数据：通胀回落，但核心通胀仍存韧性

美国6月未季调CPI年率录得3.0%，低于市场预期的3.1%，大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。

尽管整体通胀有所回落，但核心CPI依然处于相对高位。当前住房通胀对于整体通胀的贡献过半，但租金领先指标显示，住房通胀进一步走弱的空间有限，甚至可能企稳回升，这将增强通胀韧性，对美联储的降息构成制约。

市场对降息预期：乐观情绪蔓延，但需警惕“利好出尽”

美国6月CPI数据公布后，市场对美联储降息的预期迅速升温，CME FedWatch显示，9月降息概率升至92.7%，而7月降息概率仅8.8%。彭博数据显示，衍生品定价9月降息幅度从19.5bp升至23.5bp，12月降息50.6bp升至58.6bp（第二次降息），明年1月降息66.6bp升至75.6bp（第三次降息）。

然而，专家指出，市场对降息预期过于乐观。尽管美国6月CPI数据低于预期，但核心通胀仍存韧性，美联储降息的可能性和力度仍存在较大不确定性。

美联储降息的可能性及影响

降息的可能性:

  • 经济韧性: 美国经济表现出较强的韧性，失业率低，消费支出强劲，这可能使美联储在降息方面保持谨慎。

  • 通胀韧性: 尽管整体通胀有所回落，但核心通胀仍存韧性，这将使美联储难以快速降息。

  • 立场摇摆: 美联储官员的言论和立场存在不确定性，这使得市场对降息的预期难以把握。

降息的影响:

  • 利率水平: 降息将导致美债利率水平下行，但长端利率受到中性利率上升、期限溢价提升，还有大选等政治不确定性影响。

  • 实际利率: 美国市场实际利率下降与政策利率同步还需要一段时间。

  • 中国出口: 美国经济走弱将影响中国出口，进而影响国内社会总需求和生产，提升对稳经济政策加码的要求。

中国经济应对：稳经济政策加码，警惕风险

针对美国降息预期带来的影响，中国应采取措施稳定经济，并警惕风险。

稳经济政策加码:

  • 货币政策: 国内货币政策已经很宽松，经济的疲弱主要不是利率高而是需求不足，因此需要加大财政政策的力度，直接刺激需求。

  • 财政政策: 财政政策更有利于直接刺激需求，应进一步加大财政支出，支持实体经济发展。

警惕风险:

  • 降息预期过度乐观: 当前市场对美联储降息预期过于乐观，需警惕“利好出尽”带来的风险。

  • 经济下行压力: 美国经济走弱将对中国出口造成冲击，需密切关注国内经济下行压力。

常见问题解答:

Q1: 美联储降息对中国经济的影响是什么？

A1: 美联储降息将导致美国经济走弱，进而影响中国出口，实质也会影响国内社会总需求和生产，间接也提升对稳经济政策加码的要求。

Q2: 中国应采取哪些措施应对美国降息带来的影响？

A2: 中国应加大财政政策力度，直接刺激需求，并密切关注国内经济下行压力，采取措施稳定经济。

Q3: 市场对降息预期过于乐观，会带来哪些风险？

A3: 市场对降息预期过于乐观，可能导致“利好出尽”后出现市场调整，投资者需谨慎对待。

Q4: 美联储降息的可能性有多大？

A4: 美联储降息的可能性和力度仍存在较大不确定性，需关注美国经济和通胀的最新数据以及美联储官员的言论。

Q5: 中国经济是否会受到美国降息的影响？

A5: 中国经济会受到美国降息的影响，但具体影响程度取决于美国经济下行幅度和中国经济的自身状况。

Q6: 中国应如何应对美国经济下行带来的挑战？

A6: 中国应采取积极的财政政策和货币政策，稳定经济，并积极推动产业升级和结构调整，增强经济韧性。

结论:

美国6月CPI数据公布后，市场对美联储降息的预期出现急剧升温，但专家指出，降息预期“打得过满”，投资者需警惕“利好出尽”带来的风险。中国应密切关注美国经济形势，采取措施稳定经济，并积极推动产业升级和结构调整，增强经济韧性。

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